big大時商業誌:瞄準價值投資, 存股獲利

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其他題名:大時商業誌

作者:big大時商業誌編輯部編輯

出版年:2022.08

出版社:時報文化出版企業股份有限公司

出版地:臺北市

最新發刊 : 2022-08-01

雜誌類型 : 月刊



雜誌簡介: 《BIG 大時商業誌》是一本定位為新世代創業家共同學習與成長的好夥伴,BIG所代表的內涵是:最前線的商業 Business 主張、最成功的創意 Idea 分享、最專業的成長 Growth 平台。 刊物內容包含有商業創思相關專題報導及時報出版精彩書摘,提供讀者商業生存的知識與常識。

本期內容簡介

相信根本  回歸價值投資 / 趙政岷
 
這一年股市漲漲跌跌,卡在中美對抗、全球疫情、貨幣寬鬆政策,及如今通膨壓力、經濟衰陰影,股市如坐雲霄飛車,多數人並不好受。究竟合理的股價怎麼算?何時才是買點?是全球股民的共同追求。
 
大家都有買東西的經驗,買之前參考行情,心裡有大概估價,覺得貴了當然就不會買了。但最難的是甚麼是「合理眞實價値」? 市場股價比眞實價値高,就表示太貴了,應該要賣出;相反的市場股價比眞實價値低,當然可以買進。在股市變局中,這種回歸價值判斷的方法,正是立於不敗之地的基礎。
 
知名財經主播,同時也具分析師執照的葉芷娟,寫下了《零基礎!機智選股生活:用台股打造「財富後盾」,人生更有安全感》一書,書中有些篇章特別強調「價值投資」的法則,特摘錄整理部分供大家參考。
 
「價值投資」是什麼?核心觀念是試著把自己想像成企業擁有者,而不只是一張股票的投資者。 價值投資理論重點在於,投資「市場價格」低於「內在價值」的公司,就像購買商品時喜歡在週年慶特價促銷時下手。股票市場也一樣,價値投資者會運用不同的指標找出經營穩定的好公司,趁股價低的時候購入。
 
追溯價值投資的發展,第一代價値投資者是班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham),他生長在美國有史以來最嚴重經濟大蕭條的時期,1929年當時股市下跌90%,失業率飆升25%。他的投資理論是找出股價低於內在價值的公司,用低本益比買進業績穩定的大公司,並且長期持有。
 
價値投資2.0 則是菲利普.費雪(Philip A. Fisher),他活耀在美國經濟蓬勃發展的年代,他投資方式比葛拉漢更為大膽,提出「成長型價値投資」一詞,主要致力於找出高增長潛力的公司。
 
最後,價値投資派3.0,是大家都認識的股神華倫.巴菲特(Warren Edward Buffett),他生長在美國文化輸出全世界的年代,他融合了葛拉漢和費雪的精髓,投資方式從以「便宜價格」買進「普通企業」,轉變為以「普通價格」買進「優秀企業」。而巴菲特也對優秀企業做出定義,提出企業的「護城河理論」。
 
簡單來說,當企業有某些強大競爭優勢時,就能夠幫助公司防禦競爭對手攻擊,如同護城河能保護城堡一般。巴菲特用這套理論,特別偏愛可口可樂和金融類股。這條護城河包含哪些條件呢?分別是無形資產、客戶轉換成本、網絡效應和成本優勢。
 
所謂的「無形資產」,是企業已經建立的「品牌」等。比如蘋果、可口可樂、NIKE 等,消費者會為了LOGO 而購買商品。無形資產另也包含擁有專利、特殊營運許可證(如金融業的特許執照、特許煉油廠、特許挖礦等)的企業,巴菲特認為,企業如果擁有這類無形資產,等於擁有獨占的力量,這些無形資產雖然不會陳列在架上販賣,卻是非常珍貴的競爭優勢,也具有能提高訂價的力量。
 
其次,「客戶轉換成本」也是企業護城河之一。就像消費者更換往來銀行會非常慎重,因為要重新安排及申請變更許多麻煩的瑣事,轉換成本不低。又或電腦軟體,一旦學會了常用的軟體,就不想再換。巴菲特認為,這種優勢可以讓企業從客戶身上榨出更多利潤。
 
第三種企業護城河是「網絡效應」。就像銀行信用卡使用愈方便愈愛用、忠誠度愈高,這就是掌握了網絡,使得企業大者恆大。巴菲特認為,這樣自然會形成類似寡占或獨占的市場。
 
最後,雖然企業擁有無形資產、轉換成本等優勢,終極目的是向客人索取較高的價格,但「價格」終究還是消費者購買決策的重要考量,因此,如果企業能在製造程序、營運地點、經濟規模中享有「成本優勢」,生產高CP 値的產品或服務,依舊可以建立企業的成本優勢護城河。
 
你厭倦了股票投資市場的波濤滾滾嗎?回歸價值投資術,當公司市場價值低於內在價值時,正是價值投資的好標的。與其老是伺機圖強短進短出,不如相信基本面、回歸公司價值瞄準投資,更能安穩獲利。

 
雜誌簡介
 
《BIG 大時商業誌》是一本定位為新世代創業家共同學習與成長的好夥伴,BIG所代表的內涵是:最前線的商業 Business 主張、最成功的創意 Idea 分享、最專業的成長 Growth 平台。
刊物內容包含有商業創思相關專題報導及時報出版精彩書摘,提供讀者商業生存的知識與常識。
  • BIG ISSUE 封面報導 瞄準價值投資,存股獲利(p.6)
  • BIG WORKER 工作職場 成功真的可以靠運氣(p.26)
  • BIG BOOK 大書坊(p.55)